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持续低库存支撑下 铜铝价格回升

美联储6 月议息会议前夕，市场预计谨慎。目前市场预计美联储年内有望继续加息，美元料相对强势，利空有色。1）铝：西南地区进入丰水期，云南地区电解铝厂复产预期强化，不过考虑丰水期来水量的不确定性，预计6 月下旬启动复产，SMM 预计6 月国内电解铝产量环比及同比仅微增。需求方面，6 月为消费淡季，终端房地产及汽车市场改善程度仍待观察。铝水比例提升及铝供需双弱下，国内电解铝社会库存持续回落。总体来看，铝市场供需矛盾不明显，铝价料维持震荡走势。2）铜：进口铜精矿现货加工费持续提升，下半年铜矿供应维持宽松，铜价仍存下行压力。短期来看，SMM 预计6 月国内电解铜产量下降2.7 万吨。5 月不同行业铜材企业开工率表现不一，6 月为传统消费淡季，SMM 预计6月精铜制杆、铜棒、铜管等行业开工率环比均下滑。三大交易所总库存持续处于低位，短期对铜价仍有支撑。

供需结构持续向好 锂盐价格缓慢上行

锂盐价格继续上行，但涨幅放缓。青海地区盐湖产量季节性回升，不过锂辉石供给仍然偏紧，锂矿价格上涨，成本端对锂盐价格有支撑。碳酸锂及氢氧化锂工厂库存持续回落，供需结构持续向好。不过锂盐价格持续上涨后，供需双方博弈加大，价格料维持震荡偏强走势。

成本下移&需求持续疲弱 镁价跌破2 万1

本周镁价继续下行，跌破2 万1 水平。距离府谷地区兰炭行业整改最后期限越来越近，供给逐步收缩。但需求持续疲弱，镁工厂总库存下降并不明显。成本端，硅铁价格下跌带动原镁冶炼成本下移，利空镁价。

金价震荡反复 静待美联储6 月会议

加拿大在两次会议按兵不动后意外再加息，市场对美联储7 月加息预期强化。从近期表现来看，市场对美联储6 月加息预期波动反复，造成金价缺乏趋势性行情。在美联储议息会议前夕，市场预计表现谨慎。维持短期震荡，长期看多金价观点。

风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。